Báo cáo phân tích cổ phiếu NLG

11 thg 12, 2025

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

CTCP Đầu tư Nam Long (HSX: NLG) là một trong những doanh nghiệp bất động sản hàng đầu tại Việt Nam, chuyên phát triển các khu đô thị tích hợp và nhà ở phân khúc trung cấp. Công ty sở hữu quỹ đất sạch tại các khu vực trọng điểm như TP.HCM, Đồng Nai, Long An, Hải Phòng và Cần Thơ. Với chiến lược mở rộng quỹ đất, đẩy mạnh phát triển các dự án lớn như Izumi City, Waterpoint, Akari City, công ty kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai.
Báo cáo phân tích cổ phiếu NLG

Cập nhật một số điểm chính trong buổi hội thảo Nam Long Day:

  • Ban lãnh đạo NLG cho biết kết quả kinh doanh 2025 đang đi đúng kế hoạch, với tiến độ bàn giao dự án đạt hoặc vượt mục tiêu và thương vụ chuyển nhượng 15% cổ phần Izumi cho đối tác Nhật đã hoàn tất, đảm bảo hoàn thành kế hoạch năm. Doanh số bản hàng trong 10T/2025 đạt khoảng 9.300 tỷ đồng – mức cao nhất lịch sử – nhờ dự án Southgate và lượng booking tích lũy từ các dự án chờ giấy phép. NLG kỳ vọng doanh số bán hàng cả năm đạt 11.000 – 13.000 tỷ đồng, tùy tốc độ chuyển đổi booking sang hợp đồng mua bán trong quý cuối năm.
  • Về triển vọng 2026, Nam Long đặt mục tiêu nâng quy mô doanh số bán hàng lên mặt bằng mới 20.000–30.000 tỷ đồng mỗi năm và duy trì ổn định để củng cố quỹ đất, hoàn thiện pháp lý và tăng năng lực triển khai trước khi bước sang giai đoạn mở rộng tiếp theo. Lợi nhuận năm 2026 có thể biến động do phụ thuộc tiến độ bàn giao và thời điểm hoàn tất các giao dịch chuyển nhượng vốn, với kế hoạch không thấp hơn mức thực hiện năm 2025. Mặt bằng lãi suất vay 8–9% không tạo áp lực đáng kể, trong khi các gói vay ưu đãi kỳ hạn dài, lãi cố định và trả gốc nhẹ được kỳ vọng hỗ trợ sức mua.
  • Trong năm 2026, NLG dự kiến đẩy mạnh cả bán hàng và bàn giao nhằm tạo dòng tiền ổn định. Nửa đầu năm sẽ ghi nhận các đợt mở bán lớn tại Waterpoint (Rivera 1C, Aqua 2C), Elyso Island và VSIP Hải Phòng, cùng doanh thu đến từ Central Lake, Izumi City và Park Village (Waterpont). Doanh thu Q3/2026 ghi nhận từ dự án Central Lake và Trellia Cove (Mizuki). Sang Q4/2026, công ty bước vào giai đoạn cao điểm với các đợt mở bán Waterpoint ST6, Izumi City và VSIP (Giai đoạn 1B), đồng thời ghi nhận doanh thu từ Izumi Canaria (Izumi City). Kế hoạch phân bổ đều qua các quý giúp giảm biến động và duy trì lượng bàn giao ổn định trong cả năm.
  • NLG cho biết giá đất tăng đang thu hẹp biên lợi nhuận và giảm hấp dẫn của các thương vụ M&A. Công ty định hướng tích lũy quỹ đất qua ba nguồn: M&A dự án có pháp lý rõ ràng, hợp tác với chủ đất và tham gia đấu giá đất theo quy định mới. Dù có thể điều chỉnh phân khúc tại một số vị trí để đảm bảo hiệu quả, trọng tâm vẫn là phân khúc trung cấp, tập trung tại TP.HCM (quanh Vành đai 3), Đồng Nai, Long An, Hà Nội và Hải Phòng.

CẬP NHẬT VÀ ƯỚC TÍNH KQKD

Cập nhật KQKD 9T/2025

  • Lũy kế 9T/2025, NLG ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.941 tỷ đồng (+376,2% svck; hoàn thành 58,0% kế hoạch năm) và lợi nhuận ròng đạt 354 tỷ đồng (+22,8 lần svck; hoàn thành 50,4% kế hoạch năm). Kết quả tăng trưởng đột biến chủ yếu nhờ tiến độ bàn giao được khôi phục mạnh tại các dự án trọng điểm giúp tốc độ ghi nhận doanh thu cải thiện đáng kể so với nền thấp của năm trước.
  • Doanh số bán hàng trong 10T/2025 đạt 9.293 tỷ đồng, tăng mạnh 85,7% chỉ trong 1 tháng từ mức 5.004 tỷ đồng tại 9T/2025, phản ánh sự bứt tốc thanh khoản tại các dự án trọng điểm.

Ước tính KQKD 2025

  • Trong năm 2025, NLG đặt kế hoạch doanh thu đạt 6.794 tỷ và lợi nhuận ròng đạt 701 tỷ đồng. Mặc dù kết quả kinh doanh 9T/2025 còn cách khá xa con số mục tiêu, NLG ước ghi nhận 2.853 tỷ doanh thu và 347 tỷ lợi nhuận trong Q4/2025. 
  • Các dự án đóng góp lớn nhất trong cơ cấu doanh thu gồm Nam Long II Central Lake (1.074 tỷ), Akari City (967 tỷ), Waterpoint Southgate – Phase 1 (552 tỷ), EHome Cần Thơ (455 tỷ) và EHome Southgate (430 tỷ). Công ty sẽ hạch toán lợi nhuận từ chuyển nhượng 15% Izumi City cho đối tác Nhật trong Q4/2025, hỗ trợ hoàn thành kế hoạch năm.
KHUYẾN NGHỊ
  • Hiện tại, NLG đang được giao dịch ở mức P/B hiện tại là 0,9 lần, thấp hơn trung vị 5 năm là 1,4 lần. Chúng tôi xác định mức giá hợp lý của NLG ở mức 41.000 đồng/cp dựa trên phương pháp kết hợp RNAV và P/B mục tiêu 1,4 lần.
  • Rủi ro: (1) Tiến độ pháp lý có thể kéo dài, làm chậm triển khai dự án và (2) Thị trường bất động sản phục hồi chậm và tín dụng thắt chặt ảnh hưởng sức mua.
Nguồn dữ liệu (Phòng PTNLĐT VPS)
---------------------------------
Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:
💢 Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp
💢 Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán
💢 Fanpage Chứng Khoán & Cổ Phiếu
💢 Hotline/ Zalo: 0933-068-179
👪 Cộng đồng đầu tư cá nhân
Từ khóa: Phân Tích Doanh Nghiệp

Bài viết liên quan