Báo cáo phân tích doanh nghiệp PVS
PVS - Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX:PVS) là một trong những đơn vị hàng đầu trong lĩnh vực dịch vụ kỹ thuật dầu khí tại Việt Nam và khu vực. Với bề dày kinh nghiệm, PVS đã khẳng định vị thế vững chắc qua việc cung cấp chuỗi dịch vụ đa dạng và toàn diện, từ khảo sát địa chấn, địa chất; thiết kế, mua sắm, chế tạo, lắp đặt (EPC/ EPCI) các công trình biển; đến vận hành, bảo dưỡng, sửa chữa các công trình dầu khí ngoài khơi và trên bờ.
Động lực tăng trưởng tới từ mảng M&C dự án Ô Môn - Lô B và Điện gió ngoài khơi (ĐGNK)
Luận điểm cốt lõi trong giai đoạn tới của PVS tới từ khối lượng backlog khổng lồ, ước tính vượt mức 4 tỷ USD. PVS hiện đã nắm chắc trong tay các gói thầu thượng nguồn lớn nhất của Ô Môn Lô B bao gồm EPCI#1 với giá trị 550 triệu USD, tiến độ đạt 22%, EPCI#2 trị giá 400 triệu USD, đạt 47% tiến độ, và gói thầu EPCI#3 trị giá 257 triệu USD hiện đang triển khai. Qua đó, đảm bảo doanh thu ghi nhận cho giai đoạn 2025-2026.
 |
| Báo cáo phân tích doanh nghiệp PVS |
Không chỉ phụ thuộc vào dầu khí, PVS cũng đang thực hiện một cuộc chuyển minh chiến lược sang lĩnh vực năng lượng tái tạo với việc liên tiếp trúng các hợp đồng giá trị lớn, cung cấp chân để tuabin và trạm biến áp ngoài khơi cho các dự án tại các thị trường có yêu cầu kỹ thuật cao như Đài Loan (Greater Changhua, Feng Miao) và Châu Âu (Baltica 2), với tổng giá trị khối lượng công việc rơi vào khoảng 3 tỷ USD. Bên cạnh đó, điểm then chốt trong cả 2 mảng là tiến độ dự án cho phép PVS ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đáng kể ngay từ năm 2025, dựa trên tiến độ hoàn thành xây lắp.
Kế hoạch đầu tư giai đoạn 2025-2030
(1) Kế hoạch đầu tư cơ sở vật chất:
PVS dự kiến đầu tư 27,7 nghìn tỷ đồng, trong đó gồm: 10.000 tỷ cho dự án xuất khẩu điện sang Singapore, 10.000 tỷ đồng cho cơ sở vật chất kho bãi, và 4.800 tỷ cho tàu dịch vụ & khảo sát. Được biết, Tổng công ty dự định đầu tư khoảng 5.000 tỷ đồng trong 2025 và phần còn lại sẽ được rải đều trong phần còn lại của giai đoạn 2026-2030.
(2) Kế hoạch tăng vốn:
PVS có dự định tăng vốn điều lệ từ 4.780 tỷ lên 5.114 tỷ trong 2025 thông qua phát hành cổ phiếu trả cổ tức và ESOP. Mục tiêu dài hạn là nâng lên 15.000 tỷ để củng cố năng lực, nhằm tham gia các dự án năng lượng cấp khu vực.
CẬP NHẬT VÀ ƯỚC TÍNH KQKD
Cập nhật KQKD Q1/2025.
- Quý 1/2025 PVD ghi nhận doanh thu thuần đạt 6.014 tỷ đồng (+62,1% svck) và lợi nhuận sau thuế đạt 305 tỷ đồng (+40,0% svck). Hoàn thành lần lượt 26,7% kế hoạch doanh thu và 29,2% kế hoạch LNST.
- Đáng chú ý, trong một công bố mới đây, đại diện bên phía PVS cho biết, hoạt động sản xuất kinh doanh 5T2025 ghi nhận kết quả khả quan với doanh thu hợp nhất ước đạt hơn 10.000 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế ước đạt hơn 600 tỷ đồng, hoàn thành 61% kế hoạch lợi nhuận cả năm.
Ước tính KQKD 2025.
- Với quan điểm thận trọng, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần của PVS 2025 đạt 26.700 tỷ đồng (+12,3% suck) và lợi nhuận ròng đạt 1.190 tỷ đồng (+11,2% svck).
- Động lực tới từ: (1) Bộ đệm backlog khổng lồ; (2) Tiềm năng to lớn trong mảng M&C ĐGNK; (3) Không bị ảnh hưởng bởi diễn biến giá dầu.
KHUYẾN NGHỊ
 |
| Khuyến nghị: khả quan |
- Hiện tại, PVS đang được giao dịch ở mức P/E TTM = 12,8 (x), thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 17,8 (x). Sử dụng cả 2 phương pháp định giá FCFF và định giá tương đối (P/E), chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu cho cổ phiếu PVS trong năm 2025 là 42.800 VNĐ, với EPS forward 2025 = 2.490 đồng/cp.
Rủi ro:
- Tiến độ giải ngân dự án bị chững lại;
- Giá nguyên vật liệu xây dựng tăng;
- Diễn biến vĩ mô phức tạp làm gián đoạn quá trình đấu thầu các dự án năng lượng trong khu vực.
Nguồn dữ liệu (Phòng PTNLĐT VPS)
---------------------------------
Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:💢 Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp
💢 Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán
💢 Fanpage Chứng Khoán & Cổ Phiếu
💢 Hotline/ Zalo: 0933-068-179
