Báo cáo phân tích doanh nghiệp DBC
CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam là một trong những doanh nghiệp hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất và chế biến thực phẩm, đặc biệt là các sản phẩm từ thịt heo và gia cầm. Bên cạnh đó, DBC còn tham gia vào lĩnh vực đầu tư xây dựng hạ tầng khu công nghiệp, khu đô thị và kinh doanh bất động sản.
 |
| Báo cáo phân tích doanh nghiệp DBC |
Giá heo dự báo duy trì ở mức cao hỗ trợ kết quả hoạt động kinh doanh.
Chúng tôi đánh giá triển vọng của mảng chăn nuôi heo từ nay đến ít nhất hết năm 2025 là khả quan. Giá heo hơi dự báo sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian tới, bởi: (1) Nguồn cung bị ảnh hưởng do dịch bệnh và các hộ chăn nuôi cần thời gian để tái đàn sau ảnh hưởng của thiên tai; (2) Nhu cầu đối với thịt lợn dự báo tăng trưởng tốt cùng với tăng trưởng kinh tế. Giá thịt lợn hiện tại ghi nhận rơi vào khoảng 68.000-73.000 VND, neo ở mức giá cao và tiếp tục đà tăng bắt đầu từ đầu Q4/2024.
Giá nguyên vật liệu thuận lợi.
Giá các loại ngũ cốc, nguyên liệu chính để sản xuất thức ăn chăn nuôi, tiếp tục neo ở vùng giá hấp dẫn cho các doanh nghiệp chăn nuôi. Mặc dù gần đây giá ngô có ghi nhận tăng nhưng giá yến mạch và đậu tương vẫn neo ở vùng giá thấp so với trung bình 5 năm. Cán cân cung cầu trong niên vụ 2025 sẽ tiếp tục nghiêng về thặng dư cung, hỗ trợ cho giá các loại nguyên vật liệu này neo ở vùng giá thấp.
Tăng cường chăn nuôi tập trung nhằm đảm bảo an toàn vệ sinh và nâng cao hiệu quả hoạt động
DBC đang xúc tiến triển khai một số các dự án trang trại chăn nuôi lớn, bao gồm: Quảng Ninh (5.200 lợn nái); Thái Nguyên (5.000 lợn nái); Bắc Kạn (3.000 lợn nái); Hòa Bình; Quảng Trị, mục tiêu đưa tổng số lợn nái lên 60.000 con và tiến tới xóa dần hình thức chăn nuôi liên kết nông hộ.
Vaccine dịch tả lợn châu Phi hứa hẹn sẽ mang tới nhiều sự bùng nổ cho DBC
Nhà máy vaccine Dacovet đã được công bố thương mại vào 28/02/2025, sớm hơn dự báo của chúng tôi. Kỳ vọng nhà máy trong 2025 sẽ đạt 20% công suất tối đa (200 triệu liều/năm), trong đó có 2-3 triệu liều dùng cho đàn lợn của DBC, phần còn lại sẽ được bán cho bên thứ 3.
 |
| Nguồn: VPS |
CẬP NHẬT VÀ ƯỚC TÍNH KQKD
Cập nhật KQKD 2024.
- Quý 4/2024 DBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.611 tỷ VND (+38,2% YoY) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 239 tỷ VND (+36x YoY). Lũy kể cả năm 2024, doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt: 13.574 tỷ VND (+22,2% YoY) và 769 tỷ VND (+30x YoY), vượt 5% so với KHKD đề ra.
- Trong đó, biên LN sau thuế năm 2024 đạt mức 5,7%, đánh dấu cột phục hồi trở lại sau giai đoạn 2022-2023 khó khăn với biên LN chỉ vỏn vẹn ở mức 0,04% và 0,23%. Trong Q4/2024, DBC ghi nhận biên LN sau thuế ở mức 6,6%, cao hơn mức trung bình cả năm 2024.
Ước tính KQKD 2025.
- Theo quan điểm thận trọng, chúng tôi ước tính doanh thu thuần của DBC trong năm 2025 đạt mức 14.564 tỷ VND (+7,3% YoY) và LNST đạt 976 tỷ VND (+27% YoY), do chủ yếu kì vọng biên LNST sẽ cải thiện 1,03 đpt bởi: (1) Giá heo hơi tiếp tục giữ ở mức cao;
- (2) Giá trung bình TACN neo ở vùng giá hấp dẫn; (3) Thành công bước đầu thương mại hóa sản phẩm Vaccine có biên lợi nhuận lớn.
KHUYẾN NGHỊ
ĐỊNH GIÁ
- DBC đang được giao dịch ở mức P/E TTM 7,5(x), thấp hơn so với trung bình ngành chăn nuôi heo 12,7(x). Với vị thế là một trong những doanh nghiệp đầu ngành, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2025 của DBC là 35.500 VND/cp với dự phóng EPS forward 2025 là 2.913,1 VND/cp và mức P/E mục tiêu 2025 đạt 12,2(x), tiệm cận mức trung bình ngành.
- Rủi ro: (1) Diễn biến cung cầu và giả heo hơi, TACN không tốt như dự kiến (2) Chưa thể thương mại hóa Vaccine trong 2025.
Lưu ý:
* Các thông tin và dự báo trong bản báo cáo này, bao gồm cả các nhận định cá nhân, được đưa ra dựa trên các nguồn thông tin tin cậy, tuy nhiên VPS không đảm bảo sự chính xác và đầy đủ của các nguồn thông tin này. Các nhận định trong bản báo cáo này được đưa ra dựa trên cơ sở phân tích chi tiết và cẩn thận, theo đánh giá chủ quan của chúng tôi, là hợp lý trong thời điểm đưa ra báo cáo.
** Mọi khuyến nghị chỉ có tính chất tham khảo, NĐT nên cẩn trọng suy xét và tự chịu trách nhiệm với quyết định đầu tư của bản thân.
Nguồn dữ liệu (Phòng PTNLĐT VPS)
---------------------------------
Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:💢 Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp
💢 Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán
💢 Fanpage Chứng Khoán & Cổ Phiếu
💢 Hotline/ Zalo: 0933-068-179
