Báo cáo chuyên sâu cổ phiếu HPG ngày 24/02/2025
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
CTCP Tập đoàn Hoà Phát (HSX: HPG) là công ty đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất thép và đang đầu tư các lĩnh vực khác như nông nghiệp và bất động sản. Công ty đang đứng đầu thị phần thép dài, ống thép với lần lượt là 37,6% và 27,7% và đứng thứ 5 thị phần tôn mạ với 8,2%.
- Áp thuế chống bán phá giá HRC nhập từ Trung Quốc giúp giảm áp lực cạnh tranh cho các doanh nghiệp sản xuất nội địa. Mới đây, Bộ Công Thương đã áp dụng thuế chống bán phá giá tạm thời từ 19,38% đến 27,83% đối với một số sản phẩm thép cán nóng (HRC) từ Trung Quốc (TQ), trong khi Ấn Độ được miễn trừ do tỉ lệ nhập khẩu không đáng kể. Thuế có hiệu lực sau 15 ngày kể từ ngày ban hành và kéo dài 120 ngày. Các sản phẩm HRC nhập khẩu từ TQ đang hưởng mức thuế nhập khẩu ưu đãi là 0% theo hiệp định thương mại Asean – TQ.
- Việt Nam chỉ có hai doanh nghiệp sản xuất HRC là HPG và Formosa Hà 1,47 Tĩnh, với tổng công suất đạt 8,2 triệu tấn/năm, thấp hơn so với nhu cầu 10-13 triệu tấn HRC/năm tại Việt Nam. Trong thời gian tới khi KLH Gang Thép Hòa Phát Dung Quất 2 đi vào hoạt động, tổng công suất HRC ở Việt Nam sẽ đạt 12,8 triệu tấn/năm.
- Nhu cầu tiêu thụ HRC nội địa dự báo tăng lên. Mới đây, Tổng thống Donald Trump đã công bố hàng loạt chính sách thuế để bảo vệ nền kinh tế Mỹ, bao gồm mục tiêu nhằm vào hàng hóa xuất xứ Trung Quốc. Bên cạnh việc VN áp thuế CBPG HRC nhập khẩu từ Trung Quốc, các doanh nghiệp sản xuất tôn mạ VN để xuất khẩu sẽ phải sử dụng nguyên liệu đầu vào HRC trong nước để tránh bị cáo buộc lẫn tránh thuế với sản phẩm thép có nguồn gốc từ Trung Quốc như năm 2018.
CẬP NHẬT KQKD NĂM 2024
Kết quả kinh doanh năm 2024 phục hồi rõ rệt. Lũy kế 2024, HPG ghi nhận doanh thu thuần đạt 138.855 tỷ đồng (+16,7% svck; hoàn thành 99,2% kế hoạch năm) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 12.020 tỷ đồng (+76,8% svck; hoàn thành 120,2% kế hoạch năm).
- Doanh thu kinh doanh thép trong năm 2024 vẫn đóng góp chính vào cơ cấu doanh thu (93,5%), ghi nhận tăng trưởng 16,1% svck. Sản lượng bán hàng các sản phẩm thép HRC, thép xây dựng, thép chất lượng cao và phôi thép trong kỳ đạt 8,1 triệu tấn (+20% svck).
- Biên lợi nhuận gộp trong kỳ cải thiện lên 13,3%, so với mức 10,9% trong cùng kỳ năm trước.
- Chi phí tài chính giảm mạnh hơn so với mức giảm doanh thu tài chính (-23,6% và -17,5% svck)
- Năm 2025, doanh thu thuần và LNST dự phóng đạt lần lượt là 174.826 và 14.384 tỷ đồng, tăng 25,9% và 19,7% svck, tương ứng EPS đạt 2.249 đồng/cp.
KHUYẾN NGHỊ
Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 31.800 đồng/cổ phiếu và tiềm năng tăng giá là 20,2%.
Triển vọng:
- Doanh nghiệp sản xuất thép lớn nhất Đông Nam Á và trở thành doanh nghiệp top 30 thế giới sau khi nhà máy Dung Quất 2 đi vào hoạt động kể từ 2025 (+5,6 triệu tấn/năm, +65% công suất thiết kế).
- Áp thuế chống bán phá giá HRC nhập từ Trung Quốc giúp giảm áp lực cạnh tranh từ HRC nhập khẩu và tăng giá bán trong nước.
- Chính phủ tiếp tục đẩy mạnh phân bố và giải ngân vốn đầu tư công năm 2025 hỗ trợ tiêu thụ thép nội địa.
- Định giá hấp dẫn nhờ (1) LNST dự phóng năm 2025 tăng trưởng 19,7% svck và (2) P/E và P/B mục tiêu năm 2025 là 13,9 lần và 1,6 lần, tương ứng với giá mục tiêu là 31.800 đồng/cp và tiềm năng tăng giá là 20,2%.
Trích nguồn: Phòng Phát triển năng lực đầu tư Cty VPS
---------------------------------
Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:✅ Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp: https://openaccount.vps.com.vn
✅ Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán trên ứng dụng VPS SmartOne
✅ Group Zalo cộng đồng tư vấn: https://zalo.me/g/bojfzh584
✅ Fanpage Chứng Khoán & Cổ Phiếu: https://fb.com/chungkhoanvn.xyz
✅ Hotline/ Zalo: 0933-068-179
Đăng nhận xét