Báo cáo chuyên sâu cổ phiếu DBC ngày 20/02/2025
CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam là một trong những doanh nghiệp hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất và chế biến thực phẩm, đặc biệt là các sản phẩm từ thịt heo và gia cầm. Bên cạnh đó, DBC còn tham gia vào lĩnh vực đầu tư xây dựng hạ tầng khu công nghiệp, khu đô thị và kinh doanh bất động sản.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Giá heo dự báo duy trì ở mức cao hỗ trợ kết quả hoạt động kinh doanh. Chúng tôi đánh giá triển vọng của mảng chăn nuôi heo từ nay đến ít nhất hết năm 2025 là khả quan. Giá heo hơi dự báo sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian tới, bởi: (1) Nguồn cung bị ảnh hưởng do dịch bệnh và các hộ chăn nuôi cần thời gian để tái đàn sau ảnh hưởng của thiên tai; (2) Nhu cầu đối với thịt lợn dự báo tăng trưởng tốt cùng với tăng trưởng kinh tế. Giá thịt lợn ngày 14/02 ghi nhận rơi vào khoảng 68.000-73.000 VND, neo ở mức giá cao và tiếp tục đà tăng bắt đầu từ đầu Q4/2024.
- Giá nguyên vật liệu thuận lợi. Giá các loại ngũ cốc, nguyên liệu chính để sản xuất thức ăn chăn nuôi, tiếp tục neo ở vùng giá hấp dẫn cho các doanh nghiệp chăn nuôi. Mặc dù gần đây giá ngô có ghi nhận tăng nhưng giá yến mạch và đậu tương vẫn néo ở vùng giã thấp so với trung bình 5 năm. Cán cân cung cầu trong niên vụ 2025 sẽ tiếp tục nghiêng về thặng dư cung, hỗ trợ cho giá các loại nguyên vật liệu này neo ở vùng giá thấp.
- Tăng cường chăn nuôi tập trung nhằm đảm bảo an toàn vệ sinh và nâng cao hiệu quả hoạt động. DBC đang xúc tiến triển khai một số các dự án trang trại chăn nuôi lớn, bao gồm: Quảng Ninh (5.200 lợn nái); Thái Nguyễn (5.000 lợn nái); Bắc Kạn (3.000 lợn nái); Hòa Bình; Quảng Trị, mục tiêu đưa tổng số lợn nái lên 60.000 con và tiến tới xóa dần hình thức chăn nuôi liên kết nông hộ.
- Vaccine dịch tả lợn châu Phi hứa hẹn sẽ mang tới nhiều sự bùng nổ cho DBC. Nhà máy vaccine Dacovet hiện đang đợi được đăng kí sản phẩm để thương mại hóa. Kỳ vọng nhà máy sẽ công bố thương mại trong 2025 với công suất tối đa lên đến 200 triệu liều/năm.
CẬP NHẬT VÀ ƯỚC TÍNH KQKD
- Cập nhật KQKD.Quý 4/2024 DBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.611 tỷ VND (+38,2% YoY) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 239 tỷ VND (+36x YoY). Lũy kế cả năm 2024, doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt: 13.574 tỷ VND (+22,2% YoV) và 769 tỷ VND (+30K YOY), vượt 5% SO VỚI KHKD đề ra.
- Trong đó, biên LN sau thuế năm 2024 đạt mức 5,7%, đánh dấu cột phục hồi trở lại sau giai đoạn 2022-2023 khó khăn với biên LN chỉ vỏn vẹn ở mức 0,04% và 0,23%. Trong Q4/2024, DBC ghi nhận biển LN sau thuế ở mức 6,6%, cao hơn mức trung bình cả năm 2024.
- Ước tính KQKD 2025. Theo quan điểm thận trọng, chúng tôi ước tính doanh thu thuần của DBC trong năm 2025 đạt mức 14.564 tỷ VND (+7,3% YoY) và LNST đạt 976 tỷ VND (+27% YoY), do chủ yếu kì vọng biên LNST sẽ cải thiện 1,03 đpt bởi: (1) Giá heo hơi tiếp tục tăng cao; (2) Giá trung bình TACN neo ở vùng giá hấp dẫn; (3) Thành công bước đầu thương mại hóa sản phẩm Vaccine có biên lợi nhuận lớn.
KHUYẾN NGHỊ
- Khuyến nghị KHẢ QUAN với giả mục tiêu 2025 là 35.500 đồng/cổ phiếu và tiềm năng tăng giá là Kết phiên ngày 14/02, DBC đang được giao dịch ở mức P/E TTM 9,5(x), thấp hơn so với trung bình ngành chăn nuôi heo 12,7(x). Với vị thế là một trong những doanh nghiệp đầu ngành, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2025 của DBC là 35.500 VND/cp với dự phỏng EPS forward 2025 là 2.913,1 VND/cp và mức P/E mục tiêu 2025 đạt 12,2(x), tiệm cận mức trung binh ngành,
- Rủi ro: (1) Diễn biến cung cầu và giá heo hơi, TÁCN không tốt như dự kiến (2) Chưa thể thương mại hóa Vaccine trong 2025.
** Mọi khuyến nghị chỉ có tính chất tham khảo, NĐT nên cẩn trọng suy xét và tự chịu trách nhiệm với quyết định đầu tư của bản thân.
Trích nguồn: Phòng Phát triển năng lực đầu tư Cty VPS
---------------------------------
Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:✅ Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp: https://openaccount.vps.com.vn
✅ Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán trên ứng dụng VPS SmartOne
✅ Group Zalo cộng đồng tư vấn: https://zalo.me/g/bojfzh584
✅ Fanpage Chứng Khoán & Cổ Phiếu: https://fb.com/chungkhoanvn.xyz
✅ Hotline/ Zalo: 0933-068-179
Đăng nhận xét